Martingale Risk
Martingale Risk
"It's not that I am smart, it's just that I stay with problems
longer." Albert Einstein
longer." Albert Einstein
| Registered Office: 6-7 Ludgate Square, London EC4M 7AS UK Martingale Risk Ltd © 2007 |
Valutazione di strumenti derivati
“Bringing the Excellence of the Big Banks to the Smaller Players”
Negli ultimi anni molte banche italiane ed estere hanno proposto e venduto alle imprese
italiane e agli enti locali contratti swap di tipo esotico, con strutture di pagamenti
altamente complesse e quindi difficili da comprendere per i non specialisti del settore.
I derivati esotici producono in genere alti profitti per le banche sotto forma di commissioni
implicite, le commissioni cioe' applicate al momento della sottoscrizione dei contratti ma
non dichiarate dalla banca ai clienti.
La delibera CONSOB n. 11522 del 1 Luglio 1998 stabilisce che l'investitore deve ottenere
tutte le informazioni relative a qualsiasi tipo di commissione dovute all'intermediario e
che tali informazioni debbano essere riportate nel contratto. Questo non e' avvenuto
generalmente nella vendita di swap e, piu' in generale, di strumenti derivati in quanto le
banche non hanno mai menzionato l'esistenza di commissioni implicite ai loro clienti.
I nostri modelli proprietari di pricing di strumenti derivati, sviluppati internamente grazie
alla nostra esperienza di analisti quantitativi e strutturatori, ci permettono di calcolare il
prezzo (fair value) e dunque le commisisoni implicite per qualsiasi tipo di strumento
derivato.
Il servizio di rivalutazione e' indirizzato principalmente a due categorie di clienti: a) Studi
Legali e Imprese e b) Intermediari Finanziari (Scarica brochure).
Enti locali e imprese. Un numero elevato di enti locali ed imprese hanno intrapreso
cause giudiziarie e/o negoziazioni con le banche riguardo al risarcimento dei danni
provocati dagli swap e dagli altri contratti derivati. Martingale Risk esegue perizie legali
ad-hoc relative al calcolo del valore di riferimento (fair value) degli strumenti derivati, con
l'obiettivo di quantificare il danno apportato agli acquirenti di tali strumenti da parte delle
banche venditrici attraverso le commissioni implicite. La perizia inoltre valuta la
correttezza formale del contratto insieme all'adeguatezza dello stesso agli obiettivi
gestionali dell'impresa. Alcune sentenze di tribunali hanno dichiarato infatti nulli i contratti
di natura speculativa perche' contrari all'oggetto sociale dell'impresa acquirente.
(Maggiori informazioni...).
Assicurazioni, fondazioni e asset managers. Spesso i contratti derivati nascondono
nella struttura dei pagamenti rischi importanti che non sono immediatamente evidenti al
momento dell'acquisto. Infatti, un derivato che potrebbe inizialmente essere una
soluzione adeguata per la copertura di un rischio finanziario, puo' dar luogo a variazioni
estreme in termini di Mark-to-Market e di flussi di cassa, al verificarsi di movimenti
inattesi del mercato. Strumenti come "Zero-Cost Collars" oppure "CMS Steepeners" sono
esempi di prodotti che hanno causato in passato perdite rilevanti ed inattese ad investori
non pienamente consapevoli delle caratteristiche di questi contratti. Alla Martingale Risk
aiutiamo il cliente ad identificare la tipologia di strumento piu' adatto alle proprie
esigenze, in base al proprio portafoglio e alle opportunita' contingenti di mercato. In
questo, svolgiamo un'analisi accurata degli scenari di rischio relativi allo strumento che
si intende acquistare e, nello stesso tempo, aiutiamo il cliente nella fase di negoziazione
con le banche. Quest'ultima fase avviene mettendo le banche venditrici in competizione di
prezzo, mediante procedure di asta.
Approfondimenti:
italiane e agli enti locali contratti swap di tipo esotico, con strutture di pagamenti
altamente complesse e quindi difficili da comprendere per i non specialisti del settore.
I derivati esotici producono in genere alti profitti per le banche sotto forma di commissioni
implicite, le commissioni cioe' applicate al momento della sottoscrizione dei contratti ma
non dichiarate dalla banca ai clienti.
La delibera CONSOB n. 11522 del 1 Luglio 1998 stabilisce che l'investitore deve ottenere
tutte le informazioni relative a qualsiasi tipo di commissione dovute all'intermediario e
che tali informazioni debbano essere riportate nel contratto. Questo non e' avvenuto
generalmente nella vendita di swap e, piu' in generale, di strumenti derivati in quanto le
banche non hanno mai menzionato l'esistenza di commissioni implicite ai loro clienti.
I nostri modelli proprietari di pricing di strumenti derivati, sviluppati internamente grazie
alla nostra esperienza di analisti quantitativi e strutturatori, ci permettono di calcolare il
prezzo (fair value) e dunque le commisisoni implicite per qualsiasi tipo di strumento
derivato.
Il servizio di rivalutazione e' indirizzato principalmente a due categorie di clienti: a) Studi
Legali e Imprese e b) Intermediari Finanziari (Scarica brochure).
Enti locali e imprese. Un numero elevato di enti locali ed imprese hanno intrapreso
cause giudiziarie e/o negoziazioni con le banche riguardo al risarcimento dei danni
provocati dagli swap e dagli altri contratti derivati. Martingale Risk esegue perizie legali
ad-hoc relative al calcolo del valore di riferimento (fair value) degli strumenti derivati, con
l'obiettivo di quantificare il danno apportato agli acquirenti di tali strumenti da parte delle
banche venditrici attraverso le commissioni implicite. La perizia inoltre valuta la
correttezza formale del contratto insieme all'adeguatezza dello stesso agli obiettivi
gestionali dell'impresa. Alcune sentenze di tribunali hanno dichiarato infatti nulli i contratti
di natura speculativa perche' contrari all'oggetto sociale dell'impresa acquirente.
(Maggiori informazioni...).
Assicurazioni, fondazioni e asset managers. Spesso i contratti derivati nascondono
nella struttura dei pagamenti rischi importanti che non sono immediatamente evidenti al
momento dell'acquisto. Infatti, un derivato che potrebbe inizialmente essere una
soluzione adeguata per la copertura di un rischio finanziario, puo' dar luogo a variazioni
estreme in termini di Mark-to-Market e di flussi di cassa, al verificarsi di movimenti
inattesi del mercato. Strumenti come "Zero-Cost Collars" oppure "CMS Steepeners" sono
esempi di prodotti che hanno causato in passato perdite rilevanti ed inattese ad investori
non pienamente consapevoli delle caratteristiche di questi contratti. Alla Martingale Risk
aiutiamo il cliente ad identificare la tipologia di strumento piu' adatto alle proprie
esigenze, in base al proprio portafoglio e alle opportunita' contingenti di mercato. In
questo, svolgiamo un'analisi accurata degli scenari di rischio relativi allo strumento che
si intende acquistare e, nello stesso tempo, aiutiamo il cliente nella fase di negoziazione
con le banche. Quest'ultima fase avviene mettendo le banche venditrici in competizione di
prezzo, mediante procedure di asta.
Approfondimenti:
- Consulenza per studi legali ed imprese
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