Martingale Risk
Martingale Risk
"It's not that I am smart, it's just that I stay with problems
longer." Albert Einstein
longer." Albert Einstein
| Registered Office: 6-7 Ludgate Square, London EC4M 7AS UK Martingale Risk Ltd © 2007 |
Valutazione di strumenti derivati
“Bringing the Excellence of the Big Banks to the Smaller Players”
| La nostra teconologia di pricing Alla Martingale Risk abbiamo sviluppato internamente un set di modelli matematici di pricing utili per calcolare il fair value degli swap e dei titoli derivati in generale. Utilizziamo, volta per volta, i modelli piu' appropriati rispetto alle variabili sottostanti ai derivati e al loro tipo di pay-off. Per esempio, adottiamo una versione modificata del Libor Market Model per i derivati nell'area del Fixed Income, mentre adottiamo il modello SABR, basato sulla dinamica stocastica della volatilita', per gli equity derivatives. Tutti i nostri modelli sono calibrati con frequenza intra-day rispetto alle informazioni di mercato disponibili, inmodo da produrre prezzi e valutazioni degli swap costantemente aggiornate. Lavoriamo inoltre alla manutenzione delle librerie di pricing in modo da renderle massimamente efficienti dal punto di vista della teoria e della implementazione numerica. Oltre ai risultati delle nostre analisi, siamo contenti di offrire ai nostri clienti spiegazioni approfondite e, in generale, una chiave interpretativa sul modo in cui i risultati vengono ottenuti dai nostri modelli proprietari. |
La nostra esperienza ci insegna che le banche di investimento tendono a spingere la
loro clientela verso prodotti complessi (cosiddetti esotici) anche se tale complessita' non
e' strettamente necessaria rispetto agli obiettivi finanziari del cliente. I prodotti esotici, che
implicano margini di profitto piu' elevati per la banca, espongono generalmente i clienti a
rischi piu' elevati e difficile da quantificare.
I nostri modelli proprietari di pricing di strumenti derivati, sviluppati internamente grazie
alla nostra esperienza di analisti quantitativi e strutturatori, ci permettono di calcolare il
prezzo (fair value) di qualsiasi tipo di strumento per qualsiasi tipo di titolo sottostante.
Questo in particolare vale per tutte le strutture path dependent e/o callable.
Il servizio di rivalutazione e' indirizzato principalmente a due categorie di clienti: a) Studi
Legali e Imprese e b) Intermediari Finanziari (Scarica brochure).
Studi legali e imprese. Un numero sempre maggiore di studi legali viene coinvolto in
cause giudiziarie ed extra-giudiziare riguardanti swaps e altri contratti derivati, acquistati
da imprese o da individui, con profili di rischio altamente speculativi e non adatti a finalita'
di copertura nella gestione della tesoreria. Martingale Risk Ltd esegue perizie legali ad-
hoc relative al calcolo del valore di riferimento (fair value) degli strumenti derivati, con
l'obiettivo di quantificare il danno apportato agli acquirenti di tali strumenti da parte delle
banche venditrici. La perizia inoltre valuta la correttezza formale del contratto insieme
all'adeguatezza dello stesso agli obiettivi gestionali dell'impresa. Alcune sentenze di
tribunali hanno dichiarato infatti nulli i contratti di natura speculativa perche' contrari
all'oggetto sociale dell'impresa acquirente. (Maggiori informazioni...).
Banche, assicurazioni, fondazioni e asset managers. Spesso i contratti derivati
nascondono nella struttura dei pagamenti rischi importanti che non sono
immediatamente evidenti al momento dell'acquisto. Infatti, un derivato che potrebbe
inizialmente essere una soluzione adeguata per la copertura di un rischio finanziario,
puo' dar luogo a variazioni estreme in termini di Mark-to-Market e di flussi di cassa, al
verificarsi di movimenti inattesi del mercato. Strumenti come "Zero-Cost Collars" oppure
"CMS Steepeners" sono esempi di prodotti che hanno causato in passato perdite
rilevanti ed inattese ad investori non pienamente consapevoli delle caratteristiche di
questi contratti. Alla Martingale Risk aiutiamo il cliente ad identificare la tipologia di
strumento piu' adatto alle proprie esigenze, in base al proprio portafoglio e alle
opportunita' contingenti di mercato. In questo, svolgiamo un'analisi accurata degli scenari
di rischio relativi allo strumento che si intende acquistare e, nello stesso tempo, aiutiamo
il cliente nella fase di negoziazione con le banche. Quest'ultima fase avviene mettendo le
banche venditrici in competizione di prezzo, mediante procedure di asta.
Approfondimenti:
loro clientela verso prodotti complessi (cosiddetti esotici) anche se tale complessita' non
e' strettamente necessaria rispetto agli obiettivi finanziari del cliente. I prodotti esotici, che
implicano margini di profitto piu' elevati per la banca, espongono generalmente i clienti a
rischi piu' elevati e difficile da quantificare.
I nostri modelli proprietari di pricing di strumenti derivati, sviluppati internamente grazie
alla nostra esperienza di analisti quantitativi e strutturatori, ci permettono di calcolare il
prezzo (fair value) di qualsiasi tipo di strumento per qualsiasi tipo di titolo sottostante.
Questo in particolare vale per tutte le strutture path dependent e/o callable.
Il servizio di rivalutazione e' indirizzato principalmente a due categorie di clienti: a) Studi
Legali e Imprese e b) Intermediari Finanziari (Scarica brochure).
Studi legali e imprese. Un numero sempre maggiore di studi legali viene coinvolto in
cause giudiziarie ed extra-giudiziare riguardanti swaps e altri contratti derivati, acquistati
da imprese o da individui, con profili di rischio altamente speculativi e non adatti a finalita'
di copertura nella gestione della tesoreria. Martingale Risk Ltd esegue perizie legali ad-
hoc relative al calcolo del valore di riferimento (fair value) degli strumenti derivati, con
l'obiettivo di quantificare il danno apportato agli acquirenti di tali strumenti da parte delle
banche venditrici. La perizia inoltre valuta la correttezza formale del contratto insieme
all'adeguatezza dello stesso agli obiettivi gestionali dell'impresa. Alcune sentenze di
tribunali hanno dichiarato infatti nulli i contratti di natura speculativa perche' contrari
all'oggetto sociale dell'impresa acquirente. (Maggiori informazioni...).
Banche, assicurazioni, fondazioni e asset managers. Spesso i contratti derivati
nascondono nella struttura dei pagamenti rischi importanti che non sono
immediatamente evidenti al momento dell'acquisto. Infatti, un derivato che potrebbe
inizialmente essere una soluzione adeguata per la copertura di un rischio finanziario,
puo' dar luogo a variazioni estreme in termini di Mark-to-Market e di flussi di cassa, al
verificarsi di movimenti inattesi del mercato. Strumenti come "Zero-Cost Collars" oppure
"CMS Steepeners" sono esempi di prodotti che hanno causato in passato perdite
rilevanti ed inattese ad investori non pienamente consapevoli delle caratteristiche di
questi contratti. Alla Martingale Risk aiutiamo il cliente ad identificare la tipologia di
strumento piu' adatto alle proprie esigenze, in base al proprio portafoglio e alle
opportunita' contingenti di mercato. In questo, svolgiamo un'analisi accurata degli scenari
di rischio relativi allo strumento che si intende acquistare e, nello stesso tempo, aiutiamo
il cliente nella fase di negoziazione con le banche. Quest'ultima fase avviene mettendo le
banche venditrici in competizione di prezzo, mediante procedure di asta.
Approfondimenti:
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